【經(jīng)濟分析】全球金融化危機與客觀演變規(guī)律

“不謀全局者，不足謀一域。”我一直認為，對于我們投資者來說，學會分析政治經(jīng)濟的宏觀形勢其實是非常重要的。它可以讓我們登高望遠，樹立一種大局觀，通過觀察政治經(jīng)濟大勢，把握市場走向，做出正確的投資決策。最近看了人大溫鐵軍教授談全球金融化危機的相關(guān)視頻，感到很有啟發(fā)性，引起了我對近期一些政經(jīng)問題的再審視、再思考，這里分享出來，希望對大家有所幫助。

一、深刻認識當今世界——我們生活在一個金融資本稱王稱霸的時代

從上個世紀七八十年代開始，西方發(fā)達資本主義國家由于生產(chǎn)過剩，實體產(chǎn)業(yè)開始向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，自身則開始轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y本占主導的經(jīng)濟體，通過金融來控制（洗劫）全球市場。1997年亞洲金融危機就是金融資本興風作浪，洗劫發(fā)展中國家的典型例證。這些金融資本最大的訴求，就是實現(xiàn)全球范圍內(nèi)自由流動，從而快速獲取最大利潤。所以，他們希望（并逐步迫使）全球所有國家都實行自由市場制度，好讓他們進出自由、暢通無阻。

美國更是將這種金融資本主義模式發(fā)揮到了極致。布雷頓森林體系崩潰之后，美國通過要求（脅迫）產(chǎn)油國在石油貿(mào)易中以美元結(jié)算，使美元成為全球結(jié)算貨幣，進一步鞏固了美元霸權(quán)。有了美元霸權(quán)，美國就可以無憂無慮地增發(fā)國債（目前已高達20萬億美元以上），因為這些債務，僅僅只需要用自己印鈔機里印出的美元（紙片）來償還啊。通過這種模式，美國實際上享受著全世界人民的供養(yǎng)。而且，這種美元霸權(quán)還與軍事霸權(quán)結(jié)合起來，誰試圖動搖美元霸權(quán)，美軍就會直接（或間接）滅了他。伊拉克的薩達姆、利比亞的卡扎菲，不得善終的主要原因，其實就是在這個問題“犯了錯誤”，因為他們在石油貿(mào)易中，一個要求用歐元結(jié)算，一個要求用黃金結(jié)算，都觸犯了美國的核心利益。而沙特等國家雖然同樣實行的是專制政體，但是因為“乖乖聽話”，所以仍然能夠得到美國的庇護。

這種金融資本主義模式雖然能讓發(fā)達資本主義國家，尤其是美國“躺賺”，但由于實體產(chǎn)業(yè)大部分已經(jīng)從這些國家轉(zhuǎn)移出去，而金融產(chǎn)業(yè)相關(guān)的崗位又十分有限，就會造成中下層社會成員的大量失業(yè)和貧富差距的進一步擴大，從而引發(fā)較大的社會矛盾，甚至社會分裂。特朗普被美國主流社會所不屑，但卻得到了美國中下層民眾的支持而上臺，就是這種社會矛盾爆發(fā)的集中體現(xiàn)。

 二、重新認識中國模式——抵御國際金融資本洗劫的利器

在這樣一個國際金融資本環(huán)伺的世界里，一個處于弱勢的發(fā)展中國家如何能夠不被洗劫而獨善其身，甚至能夠有所發(fā)展？中國的辦法似乎比其他國家更加有效一些。

首先我們要認識到，中國仍然處于工業(yè)化的進行時，需要大量的資本投資，所以中國對于外資到中國投資實體產(chǎn)業(yè)是開放和歡迎的。但同時，中國對金融市場是嚴格管制的，發(fā)達國家的金融資本要想到中國資本市場賺快錢、撈一把就跑，幾乎不可能。而且，中國企業(yè)的籌融資基本上是以銀行間接融資為主，對資本市場的依賴度并不大。所以資本市場上的漲跌，其實對中國實體經(jīng)濟的影響并不大。

但我們也必須警惕的一個問題是，近年來，中國經(jīng)過多年努力積累起來的資本，也有紛紛脫實向虛的趨勢，也就是大家都傾向于去賺投機性的快錢而不是做實業(yè)。但追逐高回報，從來都是資本的本性，是一種客觀規(guī)律，外力無法改變。這樣也是西方發(fā)達國家紛紛不可避免地向金融資本主義轉(zhuǎn)型的根本原因。但是需要注意的是，西方的這種轉(zhuǎn)型是在工業(yè)化完成之后才開始，而中國的這種脫實向虛卻是在工業(yè)化的進程中就已經(jīng)出現(xiàn)。這就要引起我們的高度警惕了，因為中國的國情和西方發(fā)達國家有很大的不同，其中一個最重大的區(qū)別就是人口太多，我們的實體產(chǎn)業(yè)如果偃旗息鼓，或者大部分轉(zhuǎn)移出去，則國內(nèi)的就業(yè)壓力將難以承受。這樣就是為什么在民間投資下降之時，政府一定要推動國企開展大規(guī)模基建投資的原因。惟其如此，我們才能保住經(jīng)濟增長、就業(yè)水平的基本穩(wěn)定，也才能保持社會的基本穩(wěn)定。所以說，中國實際上難以走西方尤其是美國那一條金融立國的道路，我們比較切合實際的道路還應該是實業(yè)立國。

但這是否意味著，我們必須要長期忍受西方金融霸權(quán)的剝削而無法反抗呢？非也。實際上我們看到，中國這些年已經(jīng)在干一些事情，比如說與很多國家簽訂貨幣互換協(xié)議、組建亞投行、一帶一路建設等等，就是通過小步推進的方式，逐步繞開美元，推動人民幣的國際化。尤其是現(xiàn)在美國發(fā)動的對各國的貿(mào)易戰(zhàn)，很可能的結(jié)果是，別的國家包括中國很難再獲得對美順差，也就無法獲得美元，也就無法再大量購買美國國債，事實上是在逼迫全世界去美元化。當然，這最終是否會讓美元霸權(quán)消失，還是有待觀察的。

三、把握資本流向——金融資本時代投資的決定性因素

我們應該明白，金融資本主義時代，決定資產(chǎn)價格的最大因素是資本的流動情況。資本流入，價格上漲；資本流出，價格下跌。所以我們用這一條原則來分析很多投資市場，就可以得到比較清晰的結(jié)論。

比如說美股市場，隨著美聯(lián)儲的不斷加息，全球資金正加速向美國回流，雖然美股目前已經(jīng)處于高位，但只要這種資金流入不停止，短期之內(nèi)就可能不會崩潰。

比如說國內(nèi)房地產(chǎn)市場，隨著“堅決遏制房價上漲”的政策預期加強，資本出現(xiàn)了一定程度的恐懼情緒，部分城市土地開始出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。如果這種情況持續(xù)，說明年房價將暴漲，恐怕不太靠得住吧？

比如說大宗商品市場，隨著下半年基建投資的擴大，原材料、能源類的大宗商品可能會有一定程度的上漲，但是如果金融資本以此作為噱頭進行爆炒的話，真的有可能出現(xiàn)暴漲。

比如說區(qū)塊鏈投資市場，關(guān)鍵還是看SEC9月底能否通過ETF。但從長期來看，任何制度約束都擋不住金融資本擴張的步伐，所以ETF的通過只是時間問題。但ETF通過后，資本是否會大量流入，才是決定牛市是否能夠到來的關(guān)鍵。