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【陳輝】主講分級(jí)基金案例解析視頻課程

 【陳輝】主講分級(jí)基金案例解析視頻課程

上周新能源汽車(chē)主題基金表現(xiàn)突出，金融類(lèi)分級(jí)基金跌幅較大，3只股票分級(jí)出現(xiàn)整體溢價(jià)2%以上。上周上證綜指、深證綜指以及創(chuàng)業(yè)板分別周微跌0.82%、上漲0.67%和上漲1.11%，恒生指數(shù)微跌0.63%。受市場(chǎng)行情分化影響，母基金方面跟蹤新能源汽車(chē)、工業(yè)4.0、新能源指數(shù)的分級(jí)基金表現(xiàn)突出，其中富國(guó)中證新能源汽車(chē)漲幅最大為3.99%；券商、銀行、港股類(lèi)分級(jí)基金跌幅較大，其中招商中證證券基金跌幅最大為-2.99%。截至上周五，全市場(chǎng)股票型分級(jí)母基金整體折價(jià)0.17%。母基金套利機(jī)會(huì)方面，國(guó)富中證100和國(guó)金滬深300整體溢價(jià)在2.5%以上，但這兩只基金場(chǎng)內(nèi)A、B份額交易量較小，周日均成交分別在10萬(wàn)份和100萬(wàn)份以下。中融國(guó)證鋼鐵整體溢價(jià)2.25%，A、B份額成交較活躍，但當(dāng)下市場(chǎng)波動(dòng)較大，較適合有母基金底倉(cāng)的投資者進(jìn)行溢價(jià)套利。

 
　　分級(jí)基金首現(xiàn)擬清盤(pán)，中融白酒分級(jí)或?qū)⒊墒桌龢颖�，若行情持續(xù)低迷，分級(jí)基金優(yōu)勝劣汰將加劇。4月9日，中融中證白酒基金發(fā)布公告，提示將召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，以審議關(guān)于終止中融中證白酒分級(jí)基金基金合同的議案。中融中證白酒基金作為一只規(guī)模小、觸及5000萬(wàn)清盤(pán)紅線的基金，其清盤(pán)之舉只是一個(gè)正常的基金發(fā)展優(yōu)勝劣汰的案例。但是作為分級(jí)基金的首例清盤(pán)案例，顯示出分級(jí)基金在市場(chǎng)進(jìn)入低風(fēng)險(xiǎn)偏好行情后的發(fā)展窘境。分級(jí)基金在2015年牛市行情中大批量發(fā)行，遺留下同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)過(guò)度細(xì)分、市場(chǎng)活躍度良莠不齊等隱含問(wèn)題。在近一年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)走低的背景下，多只分級(jí)基金出現(xiàn)低存量、交易不活躍的情況，若行情持續(xù)低迷，分級(jí)基金清盤(pán)或?qū)l(fā)生更多案例。未來(lái)，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、基金公司有較強(qiáng)的運(yùn)作管理能力、主題波段投資機(jī)會(huì)豐富的分級(jí)基金將逐漸成為分級(jí)基金市場(chǎng)的龍頭。
 
　　分級(jí)B方面，4月以來(lái)分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)份額有所增加，平均價(jià)格杠桿降至2.25倍，多只分級(jí)B折價(jià)10%以上。截至上周五，分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)存量為637.30億份，4月以來(lái)增加了25.25億份。從價(jià)格水平來(lái)看，股票分級(jí)B價(jià)格平均下跌1.51%(剔除日均成交量不足100萬(wàn)份的品種)，平均溢價(jià)率為0.71%。其中，前海開(kāi)源中證健康B、前海開(kāi)源中航軍工B、富國(guó)中證煤炭B折價(jià)高達(dá)17.73%、18.78%和19.43%，均為給付分級(jí)A高約定收益率的品種。受益于特斯拉概念走強(qiáng)與鋼鐵板塊回歸，周漲幅前三甲分別是中富國(guó)中證新能源汽車(chē)B(9.73%)、中融國(guó)證鋼鐵B(6.16%)、交銀國(guó)證新能源B(4.69%)。從杠桿水平上來(lái)看，股票型分級(jí)B平均價(jià)格杠桿持續(xù)下降，目前為2.25倍。從份額變動(dòng)來(lái)看，上周場(chǎng)內(nèi)份額凈流入量最高的分級(jí)B為招商中證證券公司B(9.06億份)、富國(guó)國(guó)企改革B(6.94億份)、富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B(4.63億份)，凈流出最高的分級(jí)B為富國(guó)中證軍工B(-2.21億份)、前海開(kāi)源中航軍工B (-1.91億份)、申萬(wàn)菱信深成指B(-1.52億份)。

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