【史永翔】正確認知企業(yè)的現(xiàn)金流【高清】

LTC071003-正確認知企業(yè)的現(xiàn)金流

 

 本站學習導航

通過學習本課程，你將能夠：

● 認識企業(yè)現(xiàn)金流；

● 了解企業(yè)不同階段的現(xiàn)金流管理；

● 明確現(xiàn)金流在企業(yè)中的作用；

● 掌握管理現(xiàn)金流的方法。

 

 

正確認知企業(yè)的現(xiàn)金流

一、企業(yè)中利潤與現(xiàn)金流的關(guān)系

利潤和現(xiàn)金流有很大差別，在實際經(jīng)營活動中，人們都比較強化利潤，經(jīng)常導致賬面利潤很大，現(xiàn)金流量卻不足。企業(yè)現(xiàn)金流是在不斷變動的。在中國，很多企業(yè)都會出現(xiàn)一種狀況是：春節(jié)前，營業(yè)收入的現(xiàn)金很少，現(xiàn)金的支出量卻很大。這是因為春節(jié)前多數(shù)企業(yè)會給員工發(fā)放獎金，這時企業(yè)必須對現(xiàn)金流有所規(guī)劃。3月份企業(yè)的原材料采購資金會增加，而銷售額到4月份會發(fā)生膨脹，這時現(xiàn)金流和營業(yè)額之間會出現(xiàn)一個時間差�，F(xiàn)金流直接與企業(yè)的經(jīng)營活動相關(guān)，企業(yè)必須意識到現(xiàn)金流比利潤和營業(yè)額更重要。

由于國內(nèi)的經(jīng)理人比較忽視對現(xiàn)金流量的控制，中國企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)的情形是賬面利潤很大而現(xiàn)金流量不足或者賬面虧損而現(xiàn)金流量充足。

1.賬面利潤大而現(xiàn)金流量不足

通常而言，賬面上的資產(chǎn)很大時，企業(yè)就會分配，但實際上總資產(chǎn)中有相當一部分資產(chǎn)是虛的。例如，應收賬款是未進入企業(yè)的資產(chǎn)，而在會計報表中顯示為企業(yè)的流動資產(chǎn)，但它并沒有實現(xiàn)；待攤費用是已經(jīng)支出的費用，而在會計報表中會把它進行分攤，作為資產(chǎn)掛賬；等等。

2.賬面虧損而現(xiàn)金流量充足

財務杠桿的主控力在中國的上市公司中占有很大的比重。財務杠桿是指資本撬動資產(chǎn)的多少。例如，企業(yè)總資產(chǎn)10億元，其中自有資本5億元，則總資產(chǎn)與資本之間為2:1的關(guān)系。財務杠桿越大，股東回報率越大。

 

【案例】

財務杠桿與股東回報率

某企業(yè)在沒有借款的情況下，總資產(chǎn)為100萬元。如果資產(chǎn)盈利率為10%，股東回報率即為10%，盈利10萬元。

如果該企業(yè)向外籌資，共1000萬元，資產(chǎn)盈利率仍為10%，則盈利100萬元。籌資的900萬元是存在成本的，借款利率為5%，則在盈利的100萬元中，需要償還借款利息45萬元，凈利潤為55萬元，股東回報率達到55%。

 

由這個案例可見，財務杠桿越大，自己的錢越少，借的錢越多，得到的錢就越多。但是這有一個前提，即借款的成本低于資產(chǎn)的盈利。

使用財務杠桿撬動資金容易出現(xiàn)以下兩個問題：

  擴大債務風險

企業(yè)的所有債務都要用利潤償還，而且是用利潤中的現(xiàn)金償還。債權(quán)人不應該只關(guān)注企業(yè)的盈利水平，還應該關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金水平。銀行作為主要債權(quán)人，歸根結(jié)底不是為了占有企業(yè)的資產(chǎn)、抵押物，而是為了回報，即利息和本金的按時償還。但是，企業(yè)按時償還的前提是有足夠的現(xiàn)金流量。但盲目擴大財務風險會減弱企業(yè)的現(xiàn)金流量，虛增股東回報。

  加大投資者風險

投資者風險主要是指總資本的安全性。股東的立場和經(jīng)理人的立場是不是一樣的。經(jīng)理人總是想先拿到資金，保證自己的職位安全，自己的舞臺越大越好，他們更喜歡擴充企業(yè)的規(guī)模，增加自己的含金量。而股東總是首先考慮資本的安全，其次考慮盈利，最后還要考慮持續(xù)性的盈利。如何讓股東和經(jīng)理人考坐在一條凳子上思考問題，這是企業(yè)管理的關(guān)鍵。

二、現(xiàn)金流量在企業(yè)中的作用

1.企業(yè)價值判斷的重要指標

現(xiàn)金流量可以直接反映企業(yè)的經(jīng)營情況。而在權(quán)責發(fā)生制中，強調(diào)現(xiàn)金流量可以用待攤費用調(diào)整。但是在新經(jīng)濟環(huán)境之下，判斷企業(yè)價值的時候，很多因素已經(jīng)發(fā)生了變化。

 

【案例】

資金永遠拿不走

某企業(yè)主要采用自動車床從事精密零配件的加工，目前市值2億元，欲在海南島上市。史老師為投資這家企業(yè)是不明智的選擇。因為該企業(yè)如果想擴大規(guī)模，就需要購買設備，而用于進行精密零配件加工的全自動車床均價值幾十萬元甚至上百萬元，企業(yè)就會極缺資產(chǎn)。這樣，股東、投資者的資金就永遠拿不走，因為企業(yè)的現(xiàn)金流永遠是緊缺的。

 

實際上，很多企業(yè)的業(yè)態(tài)就是這樣的：企業(yè)盈利，但投資者的資金無法拿走。如果這時仍然使用權(quán)責發(fā)生制衡量利潤，毛利率可以高達百分之五六十。因為用自動車床做精密零配件加工，企業(yè)的原材料成本很低。但是股東、投資者拿不到現(xiàn)金，因為企業(yè)最大的成本是折舊，而折舊事先的投資不占用現(xiàn)金，在利潤表上看不出來。因此，在這樣的企業(yè)中，采用收復實現(xiàn)制的現(xiàn)金流量判斷企業(yè)的投資、現(xiàn)金回報率會更有意義。

2.企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本保障

經(jīng)營是從現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的過程，并且最后回報的現(xiàn)金一定要大于起初投入的現(xiàn)金。任何企業(yè)都離不開這一狀態(tài)，因此要注意以下兩個要素：

  流動性

現(xiàn)金一定要流動，如果現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)后，資產(chǎn)回不到現(xiàn)金，就會發(fā)展為只要投入、沒有產(chǎn)出和回報的局面。這就是很多企業(yè)經(jīng)營了很多年，卻一直在經(jīng)營資產(chǎn)，無法成功的原因。

人們的幸福不取決于資產(chǎn)的大小。例如，有的人家里房子很多，但是卻并不幸福。甚至有研究發(fā)現(xiàn)，房子大小與女主人的幸福指數(shù)成反比關(guān)系。所以，不要奢望得到更多，有價值才是硬道理。企業(yè)家經(jīng)營企業(yè)也是一樣的道理，花費的才是財產(chǎn)，沒有花費的只能稱為遺產(chǎn)。因此，要保證現(xiàn)金流動，否則最終剩下的只有資產(chǎn)，而且固定資產(chǎn)會越來越多，企業(yè)的結(jié)局可想而知。

  盈利性

如果企業(yè)的現(xiàn)金盈利太少，就容易變成廉價搬運工。只有現(xiàn)金才可以推動循環(huán)，如原材料、在制品、產(chǎn)成品等，這些都是現(xiàn)金在推動的。企業(yè)中現(xiàn)金流越充足，對企業(yè)的效益貢獻越直接，這個道理很簡單，但是很多企業(yè)卻忽視它的存在。

中國企業(yè)的固定資產(chǎn)資金都很充足，但是一旦開始生產(chǎn)，就會發(fā)現(xiàn)缺乏流動資金，然后開始借款，拆東墻補西墻，使得生產(chǎn)總是停停轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)停停，直接影響企業(yè)的創(chuàng)利能力。與其這樣，不如把固定資產(chǎn)投資分階段進行，每一期固定資產(chǎn)投資完成，都會有流動資金來保證它充分的運作與利用。

3.擴大再生產(chǎn)的資源保障

現(xiàn)金是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的資源保障。企業(yè)中的資金越多，經(jīng)營起來越容易。隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴大，現(xiàn)金流的支撐力會越強。但是中國企業(yè)經(jīng)常不關(guān)注本企業(yè)的現(xiàn)金流，往往喜歡用借款的方式來解決這個問題，這是一個誤區(qū)。

4.企業(yè)的付款能力

企業(yè)付款是需要現(xiàn)金的。很多人認為應收賬款很重要，因為應收賬款牽涉銷售管理和財務管理，是兩個管理的交差點。但如果應收賬款無法收回，就會變成壞賬損失。對于應付賬款，很多企業(yè)認為能拖就拖，而且欠款越多，越可以壓制供應商，還可以增加公司的現(xiàn)金流。但是，“應收賬款收不回是損失，應付賬款付不出是生死”，如果供應商采用法律手段，尤其是所有供應商同時起訴，企業(yè)的損失是不可估量的。

 

【案例】

應付賬款不能拖

某企業(yè)的現(xiàn)金流非常緊張，在應付賬款方面已經(jīng)出現(xiàn)了紅字，在史老師的指導下，該企業(yè)的領(lǐng)導人齊女士很快進行了現(xiàn)金流量調(diào)整，最后調(diào)出500萬的現(xiàn)金存量。幾個月后，齊女士表哥的公司倒閉，她的公司也受到波及，正是由于這500萬元的現(xiàn)金存量，影響不太大。

齊女士表哥的公司擁有16億的資產(chǎn)，在20天內(nèi)迅速倒閉的源頭竟然是一張300萬元的支票無法支付。被欠錢的公司適逢破產(chǎn)，請求法院討要未清償?shù)馁~款。齊女士表哥的企業(yè)收到法院傳票后，供應商看到這家公司連300萬元都無法支付，于是所有供應商集中開始要款，導致這家企業(yè)被法院貼了封條。

實際上，齊女士表哥的公司是做國外訂單的，付款存在一定的周期。當所有供應商一起要款的時候，企業(yè)就無法應付了。齊女士的公司受到波及后，由于有500萬元現(xiàn)金存量，當供應商要款的時候，她就支付一些。供應商知道她可以支付，就沒有集中緊急催款。

 

企業(yè)控制付款能力，強化現(xiàn)金流，可以采取以下三點建議：

  實施信用管理

第一個建議是在處理與供應商的關(guān)系時，對自己實施信用管理，管住自己的信用。企業(yè)不要無故拖付欠款，要把所有供應商的付款用合同方式固定，避免供應商臨時催款。很多企業(yè)與供應商之間沒有付款合同，總是有現(xiàn)金結(jié)存就支付，沒有現(xiàn)金結(jié)存就不支付。這樣表面上好像有利于公司，實質(zhì)上是非常危險的，容易讓公司的資金無法合理安排。

  集中時間付款

集中時間付款可以強化企業(yè)的計劃能力。企業(yè)可以針對不同的對象，決定不同的付款期限和日期，給自己留出緩沖安排期，避免臨時決定、臨時支付。

  集中賬號付款

集中賬號付款可以強化企業(yè)的現(xiàn)金集聚能力，這也是強化現(xiàn)金流付款能力的關(guān)鍵。現(xiàn)在，企業(yè)稍有規(guī)模就會有很多賬號，每個賬號上都有幾萬元，但是任何一張卡都無法一下子支付20萬元。因此，企業(yè)要有一個賬號作為“蓄水池”，可以有很多賬號去收款，最好集中一個賬號去付款。

三、如何做好企業(yè)的現(xiàn)金流管理

把現(xiàn)金流放在企業(yè)運轉(zhuǎn)環(huán)境中，可以看到企業(yè)是“現(xiàn)金—生產(chǎn)成品—加工—原材料—現(xiàn)金”的過程。在這個循環(huán)中，現(xiàn)金流的管理不能僅僅局限在現(xiàn)金，還要關(guān)注現(xiàn)金流的各種轉(zhuǎn)換形態(tài)。這些形態(tài)越能夠明辨，企業(yè)對現(xiàn)金流的控制越到位。

企業(yè)的現(xiàn)金流與三個活動聯(lián)系在一起，即經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動。

第一，經(jīng)營活動。正常經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金稱為銷售收入，銷售也會產(chǎn)生現(xiàn)金支出，例如采購原材料、支付各種費用、投放各種廣告等。由于既有收入又有支出，企業(yè)就會出現(xiàn)現(xiàn)金流的結(jié)余。在企業(yè)投資初期，現(xiàn)金收入少、支出多，現(xiàn)金流結(jié)余是負的。但是最終的現(xiàn)金流結(jié)余一定要變成正的，只有這樣才能保證現(xiàn)金流的持續(xù)循環(huán)。

第二，籌資活動。當企業(yè)盈利積累的現(xiàn)金不能支撐企業(yè)擴張時，企業(yè)就需要籌集資金�；I集資金的現(xiàn)金收入稱為貸款，償還籌集資金的現(xiàn)金支出稱為還款。籌集的資金最好用于支撐企業(yè)主營業(yè)務的發(fā)展，這樣現(xiàn)金流對主營業(yè)務就有很強的推動性，而且使得企業(yè)還款得到保證。借款的前提是有借有還，如果借款運用得當，主營業(yè)務就可以發(fā)展至更高的平臺。

第三，投資活動。當企業(yè)成為行業(yè)龍頭時，就需要投資發(fā)展一些關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，制定新的戰(zhàn)略。實施新戰(zhàn)略時不應動用籌集現(xiàn)金，而應使用主營業(yè)務的積累現(xiàn)金，這樣才能從中等公司走向大公司。

小公司存活的關(guān)鍵是主營業(yè)務的現(xiàn)金流結(jié)余要為正；從小公司走到中等公司，籌集資金對主營業(yè)務的支撐是關(guān)鍵；主營業(yè)務成為龍頭后，做關(guān)聯(lián)的新投資是從中等公司走到大公司的關(guān)鍵。但是在現(xiàn)實狀態(tài)中，很多企業(yè)尚未發(fā)展為大公司就消失了。原因在于：主營業(yè)務沒做強就開始融資，融到的資金沒有用來發(fā)展主營業(yè)務，而是發(fā)展新的投資。中國企業(yè)的投機性太強，任何一種投資從投入到回報都是有周期的，如果這個周期超過企業(yè)的控制力，就會把主營業(yè)務拖垮。這也是中國的百年企業(yè)較之其他國家少很多的原因。

經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動三者之間應當平衡。如果只有主營業(yè)務，沒有籌集資金支撐，很難做到行業(yè)的龍頭；如果只有主營業(yè)務和籌資，沒有新的項目，則無法做到一個很好的大公司。

 

本站 要點提示

現(xiàn)金流管理活動三階段：

① 經(jīng)營活動；

② 籌資活動；

③ 投資活動。

 

作為企業(yè)管理者，應該正確看待企業(yè)的現(xiàn)金流，做好企業(yè)的現(xiàn)金流管理。

1.預測企業(yè)現(xiàn)金狀況

企業(yè)的資產(chǎn)負債表是在說明昨天的問題，利潤表是在說明今天的故事，現(xiàn)金流量表是在說明明天能做的事情的支持。昨天帶給企業(yè)負擔和資源，今天企業(yè)要檢討自己的成果，明天企業(yè)要決定能做的和不能做的。從現(xiàn)金流的角度縱向來看，無論是昨天、今天還是明天，現(xiàn)金流的管理都是核心問題。

現(xiàn)實中，很多企業(yè)的營業(yè)額和現(xiàn)金流是脫節(jié)的，銷售往往大過于現(xiàn)金流。因此，企業(yè)所處的狀態(tài)是不一樣的，現(xiàn)金流可以預測企業(yè)的現(xiàn)金狀況。

2.選擇合適的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

一切戰(zhàn)略的實施都需要資源的支撐。資源中最核心的要素是現(xiàn)金流。不同的行業(yè)應采取不同的方式，企業(yè)處于不同的階段，也應采取不同的現(xiàn)金流安排。

3.預警和控制現(xiàn)金流風險

風險永遠存在，最重要的是是否可以預知、是否可以調(diào)整。因此，企業(yè)要建立一整套現(xiàn)金流的預警系統(tǒng)。

4.企業(yè)收支進行控制

企業(yè)一定要強化現(xiàn)金的收支管理，無論現(xiàn)金有多少，都經(jīng)不起浪費。

 

【案例】

窮人富當家  富人窮當家

一家國有企業(yè)已經(jīng)進入慘淡經(jīng)營期，基本上沒有可以挽救的措施了。但是，他們的領(lǐng)導依舊習慣吃請。一天，史老師受邀去這家企業(yè)培訓，這家企業(yè)的領(lǐng)導請來12個人陪史老師一個人吃飯。菜點了很多，盤子摞盤子。在這些陪客中，有的人很不招人待見，有的人好像很久沒吃過飯一樣，給史老師留下很不好的印象。飯后，該企業(yè)領(lǐng)導還拿出兩條香煙，所有在座的人開始分。史老師感覺，這家企業(yè)可能是被這些人吃窮的。

但是，在著名的松下公司，卻出現(xiàn)了截然相反的現(xiàn)象。他們在開會的時候，做會議記錄使用的是一面已經(jīng)用過的A4紙，并且是用鉛筆書寫，因為這張紙是重復使用的。如果記錄有出入，也可以馬上擦掉改正。當場確認無誤后，進行復印、發(fā)放。

 

中國企業(yè)缺少的就是國外公司的簡潔、高效、節(jié)省的精神。

5.有效地收集流入資金

很多企業(yè)總是苦于缺少現(xiàn)金，就開始籌集資金，但是并不關(guān)注現(xiàn)金收入的速度。只有現(xiàn)金收入加快，企業(yè)現(xiàn)金流量才能增加。實際上，很多資金都會在環(huán)節(jié)上流失或停頓，企業(yè)要讓現(xiàn)金收入盡快進來，就要學會對企業(yè)的經(jīng)營全過程的監(jiān)控。

6.有效地支出流出資金

對于流出資金，很多企業(yè)喜歡拖欠，認為能拖則拖，拖得越久越好。實際上，最好的付款方式是在信用范圍最后一天支付。只有做好這些，企業(yè)才能夠很好地控制現(xiàn)金流量。

7.確保企業(yè)現(xiàn)金資源的安全

確保企業(yè)現(xiàn)金資源安全的最主要手段是建立完善的管理制度，企業(yè)要有一個完善而有效的內(nèi)部監(jiān)控機制，把所有現(xiàn)金流的流失點全部掌控，這樣整個現(xiàn)金流的管理才可以到位。